船企融资两极分化
7月28日至30日，在上海光大国际酒店举行的“2008中国船舶工业发展国际高峰论坛”上，国开行首席信息官胡本钢预测，“未来几年中国船舶企业收益并不乐观，如果没有新的商业模式、造船模式或者销售的模式，资金链可能出现问题。”他进一步表示，在此背景下船舶融资至关重要。“目前我们的船厂生产流动资金十分困难，中小企业船厂的流动资金更为困难。所以船厂的融资需求确实很大，很迫切。”
胡本钢给出的数据是，2007年世界船舶合同的总金额达到2225亿美元，其中80%的资金分别由船东和船厂通过股市、债市融资和银行贷款方式获得。“买方市场的国家，造船企业需要投资资金高达造船总价50%-60%，以2007年全球数字测算也就是1000—1300多亿。其中1000多亿左右需要船厂通过金融市场融资”。
从以往的经历看，船东融资一直是船舶融资的重中之重，现在船厂融资的比重逐年在增加。
两大集团资金流充沛
对于造船企业的资金链问题，中国船舶工业经济研究中心主任曹友生认为，需要从两个方面分析：一是船厂的建设资金，即船厂为了新建或扩大产能而购买或新建固定设备和基础设施所需要投入的资金。“如果是此类贷款，因为现在市场面临一个回调的趋势，如果我们在这个时候想新建船厂，银行可能觉得风险过高，而不想贷款。”他同时表示，前两年造船企业普遍扩大产能会在今明两年释放出来，而“现在兴建船厂风险可能很大”。在这样的背景下，曹友生认为船厂很难从银行贷到款或者融到资金，“通过上市或者其它直接融资的方式获得资金成本更低。”
造船企业资金链的另一个重要组成部分是船厂的流动资金。
曹友生表示，占据国内造船业半壁江山之多的中船集团和中船重工两大集团没有流动资金的问题。“它们有各自的财务公司，有好几百亿的资金在那里滚动；另外船东向两大集团支付预付款比重已经高达40%，有的甚至高达50%，这保证了两大集团流动资金的充裕；再者，两大集团的手持订单量也很大”。
曹友生告诉记者，不论是直接融资还是间接融资，两大集团都极具优势，因为两大集团都有很高的授信额度，都属于银行的优质贷款。同时，两大集团旗下都有各自的上市公司，“直接融资也不是问题”。
民营船厂银行获贷难
而中国船舶工业行业协会秘书长王锦连接受本报记者采访时坦言，虽然上述问题对于骨干大型船厂不成为问题。但是“国内的民营企业资金担保和银行信贷一直存在这些问题的，尽管地方政府特别是一些船厂的行业主管部门也在帮忙沟通协调，但目前资金担保方面存在困难”。
民营企业福建华东船厂总经理林国珍曾向媒体表示，国内船厂的融资手段比较单一，基本上都是向银行借贷。国有大型船厂在获得银行信贷方面优势明显，可银行对民营船厂放贷条件很严苛，2007年底以后，更是收紧。林国珍表示，若实在不行，他们只好放弃造船，转向修船和改造船。
一方面民营船厂的自有资金往往全部都投入了船厂的建设之中。“船舶行业是风险密集的产业。”中国船舶工业协会会长张广钦如是说。另一方面，尽管民营船厂的新接订单量在2007年突飞猛进，占到了总额的60%，但“民营船厂船只价格比两大集团低，而且因为与船东的谈判能力有限，预付款比例也小于两大集团”。此外部分民营船厂还将部分流动资金投入了船厂的建设中，这些因素都进一步导致资金链吃紧。
在融资方面，由于民营船厂的实力有限，往往担保能力不够，银行信贷需要通过抵押贷款的方式获得，而民营船厂并没有多少可以抵押的资产。“目前国外所采取的主要方式是在建船只的抵押贷款。”曹友生说，由于在建船舶在交给船东之前都属于船厂的，所以可以用于船厂的抵押贷款。
管理办法即将出台
由于地方政府的推动，目前江苏、山东和辽宁三个省以省政府文件的形式出台了建造中船舶抵押融资管理规定，明确建造中船舶抵押融资和抵押权登记的基本条件和程序。
胡本钢表示，“目前的法律法规仍然是船厂融资方面的最大阻碍。”一旦交通部和原国防科工委共同起草的《建造中船舶融资抵押管理办法》出台，这种局面将有望得到改变。据悉，管理办法将实现全国船舶企业建造中船舶抵押全登记，为建造中船舶抵押扫清障碍。根据交通部海事局日前透露的消息，该管理办法已征求完意见，正处在发文程序中。
此外，民营船厂通过上市获得持续发展的资金近年来也正成为热点，2007年4月内地第二大民营船厂江苏扬子江船业（控股）公司在新加坡成功上市，募集资金50.6亿元人民币。江苏新世纪造船也计划年内在新加坡上市。一批民营企业正寻求融资途径，积极上市：江苏太平洋造船集团有限公司将通过中信资产管理有限公司进行首次公开募股；南通明德重工有限公司也考虑在新加坡或者香港挂牌上市，已选定德意志银行和摩根士丹利承销。
胡本钢说：“随着我国资本市场的发展，募集资金量大，借贷成本不太高的直接融资将对间接融资起到一定的替代作用。”
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